【月度观点】广州雪球投资2020年9月

发布时间:2020年10月14日 来源:雪球资本

本月市场回顾:

2020年9月,上证综指 -5.23%,沪深300指数 -4.75%,本月各大指数均下跌是今年以来,幅度较大的单月调整。从行业表现来看:食品饮料-12.10%、医药制造-7.95%、酿酒-11.05%、保险-4.16%、券商信托-3.20%、房地产-7.33%、农牧饲渔-13.74%、 软件服务-6.18%、电子元件-4.90%、通讯行业-7.51%、家电行业-5.32%。本月北上资金净买入-66.88亿元,历史净买入10984.85亿元。

 

致尊敬的投资者:

本月各大指数下跌,九月份的调整是今年以来幅度较大的单月调整,主要是投资者担心临近美国大选外围不确定因素增加,叠加临近国庆中秋长假资金避险情绪上升风险喜好度下降所至。国庆中秋长假期间外围普涨,没有出现市场所担心的摩擦升级,相反因疫情控制得当的中国经济成为全球主要经济体中仅有的正增长国家,这也是近期海外投资者对我国经济信心的增加,加速了资金的流入,人民币进入快速升值的原因之一。临近11月3号美国大选,时间窗口也过了最大的风险节点国庆长假,预计长假后资金将开始回补仓位,如中美不发生大的冲突长假前的低点将有望成为本轮调整的低点,市场将大概率进入震荡上扬的慢牛趋势中。
 
展望四季度从时间上来看,目前市场已进入秋季行情的时间窗口,春季行情和秋季行情绝大多数年份都有,而秋季行情一般较春季行情涨幅小。随着美国大选的落地,中美摩擦的风险也将相对减少,随着时间的推移全球新冠疫苗的投放和接种群体将快速增加,社交隔离也将减少,这将推动全球经济逐步恢复,证券市场风险喜好度有望提高。货币方面,外围疫情并没有得到有效控制,宽松的货币政策不会立马转向收紧,财政政策的局部刺激仍会存在。从供需层面来看市场未来将进入一个高速扩容的阶段,蚂蚁金服,吉利汽车,金龙鱼等巨无霸都在排队上市,这些将对市场形成吸金效应,加之管理层一再强调加大退市力度,预计绩优和绩差股的分化和结构性行情将成为常态。在国家引导长期资金入市的大趋势下,市场资金面将延续宽松。
 
在当前海外热钱开始流入和国内资金机构化的趋势下,具有竞争优势且现金流丰富的二线核心资产有望得到价值重估。投资策略上我们仍然将确定性放在第一位聚焦于经济内循环,部分核心资产经过7-9月份的调整部分已进入买入区间我们将逐步配置。行业方面前三季度增长较大的主要有受益于股市成交量上升的券商,受益于疫情的医疗器械和部分医药企业,受益于宅经济的速食零食和快递行业,受益于成本下降带来市场空间提升的光伏行业,我们将在能力圈之内捕捉以上行业个股戴维斯双击的机会。

四季度我们还是超配券商行业,标配大消费和医药。我们统计前九个月A股成交量较2019年增长58.55%,同时券商投行业务随着新股发行的加速投行业务也是大幅增加,同时两融和自营业务盈利也是同步增加,这都将加速券商业绩的释放。从行业角度来看我国券商资产加在一起和高盛一家差不多,在兑现加入WTO的承诺金融全面对外资开放的背景下,券商由现在的一百多家合并成30-50家是趋势,合并完成后我国券商将进入寡头竞争的成熟阶段,所以我们认为这次机会对于行业来讲是历史性的机会。一直以来我们都是以实业的方式投资股市,股市优于实业的地方在于,实业需要大量的资金品牌技术客户群体等的积累,换行业是非常困难且长期的事。而在股市上换一个行业和一家公司仅仅是瞬间的买卖,全球几乎所有的好企业都已上市,我们知道股票价格无论怎么波动最终会回归公司的内在价值,而内在价值由未来的现金流折现决定,我们在这些最优质的企业中选择快速成长的标的,中长期持有分享企业业绩增长所带来的红利。

 

 

 

 

 

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