雪球视角
【月度观点】广州雪球投资2022年8月
来源: 雪球投资 发布时间:  2022-08-05

市场回顾

7月A股总体是小幅调整,上证综指跌4.28%,深证成指跌4.88%,创业板指跌4.99%,沪深300跌7.02%,中证1000上涨1.74%。风格上,小盘强于大盘,新能源主要赛道中大盘股率先调整,但是风格向小盘股延伸,中证1000指数逆势上涨,表现明显强于创业板。



宏观环境


近期的政治局会议,对经济工作总体定论是要保持战略定力,保持经济运行在合理区间,没有强调下半年加大稳增长的必要性,重点是各项稳增长政策的落地实施,7月PMI数据低于预期,显示我国经济复苏仍然有一定压力,但也看到大宗商品价格下跌,高油价负面影响减轻,下游生产持续旺盛,经济低点大概率已经出现,3季度预计将在基建投资的适度超前发力和居民消费的边际恢复共同推动下持续复苏。
经济政策,政治局会议强调财政政策依然积极,要用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额,货币政策保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持。
海外方面,通胀压力依然比较大,美国7月又加息75个基点,连续加息225个基点,通胀对经济的影响也开始显现,美国的经济下行趋势愈发明显,为了扭转经济下滑和转移国内矛盾,有可能加紧制造摩擦事件,挑动地缘政治危机。



行业观察

7月多数行业走势比较弱,板块之间分化明显。涨幅排名靠前的行业主要集中在中下游制造业,包括汽车、电新、机械、电子以及国防军工等等,大消费和大金融表现不佳,之前由于公募回补仓位导致表现较好的白酒、医美、医药服务等板块明显回调。



市场风格


 7月以来,以新能源为代表的赛道行情向小盘股炒作风格延伸,一是7月上市的中证1000股指期货进一步带动了风险偏好,新发行的中证1000ETF提供了增量资金;二是新能源中大盘股估值快速修复上升,估值已经不便宜,风险收益比降低,交易拥挤,资金沿着行业景气度去挖掘更多风险收益比高的板块。预计在资金充裕的背景下,这种风格可能还会延续,只不过要注意板块的轮动和高低切换,近期从新能源板块向以TMT为代表的硬科技和部分成长消费板块转移趋势比较明显。



投资策略

我们依然坚持以大消费板块为主仓位,看好大消费板块的修复行情,随着8月中报逐步披露后,业绩利空对板块的压制也将大幅降低,基本上盈利底部已经基本出现,随着疫情缓解,消费复苏,CPI上行又给消费行业带来更大盈利弹性,部分保持不错成长性的板块会出现逐步往上修复的走势,其中白酒企业的业绩稳定性比绝大部分的消费品和制造业都要好很多,白酒在疫情之后的修复也是比较明显的,待市场企稳后,我们将适当增加白酒板块仓位。



The End


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